康师傅控股(00322.HK)

方便面多卖4个亿、冰红茶卖不动 康师傅2天蒸发100亿

时间:19-08-27 16:57    来源:金融界

方便面的销量又增加了!?不仅统一今年上半年的方便面销售增长2.8%,最新公布的康师傅方便面销量也增长了3.68%!

8月26日晚间,康师傅披露2019年上半年业绩。财报显示,康师傅上半年营收为304.95亿元,同比下滑1.62%,为2017年上半年以来首次出现同比下降。其中方便面营收增长3.68%,而饮品业务却下降了4.08%。

占据康师傅超60%营收的饮品业务下滑,受此影响,康师傅开盘大跌超7%。截至发稿前,康师傅下跌9.09%,市值较前一交易日蒸发60亿港元,两个交易日共蒸发100亿港元。

康师傅冰红茶卖不动了?

根据康师傅的中期报告显示,2019年上半年,康师傅方便面及饮品的收益分别为115.44亿元和183.67亿元,同比增长3.68%和下滑4.08%。

占比超60%的饮品业务,其整体收益为183.67亿元,较去年同期下降4.08%。具体来看,最为重要的茶饮品类,销售额同比下降6.8%,占比最小的水品类则下滑了34.79%。

根据康师傅官网显示,康师傅茶饮多达16个品类,其中最为人熟知的有康师傅冰红茶、康师傅绿茶等。

从中期报告来看,康师傅旗下的百事可乐销售却逆势上涨12.83%,营收占比同比上涨6%,从2018年上半年的28%提升至2019年上半年的34%,几乎占了康师傅饮品的半壁江山。

尽管康师傅的营收有所下滑,但是净利润却同比上升91.27%至 7.06亿元。方便面业务的净利润也实现了增长,增长幅度为31.24%,净利润达到8.75亿元。

不论是方便面业务还是饮品业务,康师傅方面都将其利润的增长归因于包括产品升级在内的高端化策略。

康师傅控股(00322)表示,报告期内方便面业务坚持多价格带策略,以巩固高价、高端市场为核心,布局超高端市场。同时,公司持续透过优化产品组合、产品升级,加上部分原材料价格下降及国家减税降费政策等因素,饮品毛利率同比上升2.11个百分点至34.24%。

“老对手”统一营收不降反增

说到康师傅,就不得不提“老对手”统一。

此前统一公布2019年中期业绩显示,统一2019年中期实现收入同比增长2.2%至114.7亿元;毛利率同比上升3.1个百分点至36.6%;净利润同比增长39.6%至9.98亿元。

与康师傅一样,近年来主打饮品业务的统一,在2019年上半年销售67.95亿元,较去年同期增长0.6%。其中,茶饮料收入为31.84亿元;果汁收入为9.18亿元,同比略微增长0.1%;奶茶同比增长14.3%。

业内人士表示,街边茶饮店、快餐店茶饮升级等因素,让瓶装即饮茶、果汁的市场普遍受到分流。

不仅康师傅的茶饮销售下降6.82%,统一的茶饮也同比下降6.2%。

报告显示,统一2019年上半年茶饮料收益为31.83亿元,比2018年上半年的33.94亿元下滑了6.2%。

国际投行看法不一

高盛下调评级 瑞信上调目标价

高盛于康师傅发布业绩报告后,下调康师傅评级及目标价,分别由买入降至中性,由15.5元降至12.1元.中金亦微降其目标,由17.9元降至17.5元,维持跑赢大市评级。

瑞信就相对乐观,上调其目标价,由11.96元升至12.9元,维持中性评级。

里昂发表研究报告指,康师傅受累饮品销售差过预期,导致上半年总收入逊预期,惟受惠联营收益增加,盈利表现则较预期为佳。至于即食面方面,康师傅市占率续趋稳定,管理层对即食面销售维持正面看法,以及透露将投放更多努力在高端面。

里昂将康师傅目标价由14.51港元升至14.8港元,相当於明年预测市盈率24倍,维持“买入”评级。

麦格理维持目标12.5元及中性评级。